Opções da bolsa de valores de xangai

A Bolsa de Xangai relaxa as restrições à negociação de opções.

XANGAI (Reuters) - A Bolsa de Valores de Xangai (SSE) disse na sexta-feira que relaxará algumas restrições à negociação de opções, enquanto os órgãos reguladores tentam desfazer algumas medidas impostas durante a derrota do mercado de ações no ano passado.

A SSE informou em seu site que uma cota diária de abertura de vagas da opção ETF do SSE 50 só se aplicará às opções de compra a partir da próxima segunda-feira, perdendo, assim, as restrições atuais.

Atualmente, a cota se aplica às opções de compra e venda. O ETF SSE 50 é o único produto de opção atualmente negociado na bolsa.

Esta é uma reversão de uma mudança de política anunciada em setembro passado. Na época, os reguladores estavam se esforçando para limitar o comércio de derivativos em um esforço para conter a queda do mercado.

Mas a Bolsa de Futuros Financeiros da China disse na quinta-feira que relatos da mídia sugerem que a troca planejada para afrouxar as restrições comerciais sobre as negociações de futuros sobre índices não é factual.

Reportagem de Samuel Shen e Pete Sweeney; Edição de Robert Birsel.

Um olhar detalhado no mercado de opções da China.

Após mais de dois anos de preparação e repetidos atrasos no lançamento, espera-se que a economia socialista de livre mercado da China inicie a negociação de opções (para leitura adicional, consulte Opções Básicas: Introdução) em 9 de fevereiro de 2015. Qualquer pessoa do mercado livre economia de capital (Para mais informações sobre as teorias do mercado livre, veja Mercados Livres: Qual é o Custo?) pode se surpreender ao saber que a segunda maior economia do mundo ainda não ativou a negociação de opções (para leitura relacionada, consulte 6 Maneiras de Melhorar). Opções Trades), mas a China acredita em adotar uma abordagem cautelosa e passo-a-passo.

Nós fornecemos uma visão geral do mercado de opções da China, cobrindo pontos importantes como o estado atual do mercado de opções, razões para os atrasos, as medidas tomadas pelas autoridades chinesas para abrir o mercado de opções, a fase inicial e blocos de construção, beneficiários primários, impacto nos mercados financeiros globais e na evolução esperada.

Razões para atraso na abertura do mercado de opções.

A economia de mercado socialista da China (para leitura relacionada, consulte Economias Socialistas: Como China, Cuba e Coréia do Norte Trabalham) conseguiu crescer com um equilíbrio entre a abordagem capitalista coletiva e socialista de mercado livre, tornando-a a segunda maior economia do mundo. (e em seu caminho para se tornar o primeiro). No entanto, esse equilíbrio veio à custa de várias decisões e reformas importantes sendo adiadas devido ao controle do governo e à abordagem cautelosa. Ações e futuros são negociados em algumas bolsas chinesas, mas a negociação de opções ainda não começou no país. Historicamente, as bolsas na China levaram um tempo considerável para começar a negociar. Por exemplo, a Bolsa de Futuros Financeiros da China (CFFEX) foi criada em 2006 apenas para o desenvolvimento do mercado de derivativos financeiros, mas levou quatro anos para começar a negociar seu primeiro produto, enquanto os futuros de índices de ações começaram a ser negociados em 2010. Hoje, o CSI 300 Os futuros de índices de ações continuam sendo os únicos derivativos baseados em ações disponíveis para negociação nos mercados chineses.

Tendo sido atrasado por vários anos, o mercado de opções está agora tomando forma na China devido à pressão global e às exigências financeiras. Nenhuma grande economia financeira do mundo está funcionando sem um mercado de opções, e os derivativos continuam a desempenhar um papel importante na economia global, bem como nos mercados locais. No entanto, a China não está disposta a permitir que os participantes do mercado (incluindo investidores estrangeiros e comerciantes) ocupem todo o mercado, e está se preparando para a especialização local, que é uma das principais causas de atraso.

Outros desafios estão no cenário de desenvolvimentos indesejáveis. O South China Morning Post (SCMP) informou que o crescimento do negócio de negociação de margem na China permitiu o aumento de receita para as corretoras, mas isso ocorreu ao custo do dinheiro dos pequenos investidores. Relatórios associados da Comissão de Regulamentação de Valores da China (CSRC, na sigla em inglês) recentemente proibindo as principais corretoras de abrir novas contas de negociação devido à violação de regras levaram a preocupações mais especulativas sobre o lançamento de novos produtos derivados, como opções.

O caso da Indonésia tem servido como uma boa referência. Quando a Indonésia abriu as opções em 2004, caiu com um grande fracasso devido a limitações impostas ao lucro das opções, uma vez que os participantes do mercado não tinham conhecimento suficiente da negociação de opções relativamente complexas. Isso levou ao fechamento do comércio de opções em 2006.

Em meio a desafios percebidos, levando a uma abordagem cautelosa e atrasos, a China está a caminho de iniciar o mercado de opções e as atividades de negociação relacionadas dentro do alcance regulado. A minuta de alguns requisitos e diretrizes importantes já está definida para negociação de opções, com as regras básicas da seguinte forma:

A Bolsa de Valores de Xangai determina que os investidores individuais tenham um mínimo de 500 mil yuans chineses em dinheiro e ações em uma única conta para opções de negociação. Embora a China tenha cerca de 50 milhões de contas ativas, apenas 5% delas se qualificam nesse parâmetro. Daqueles que o fazem, os juros podem ser limitados devido a múltiplos fatores, como falta de liquidez, conhecimento ou mesmo interesse em opções de negociação.

Além disso, os relatórios indicam que os candidatos serão obrigados a qualificar três testes progressivos, em que cada nível de qualificação permitirá a troca de opções para um propósito pré-definido.

Qualificação de nível um permitirá o uso de opções de negociação para proteger as participações existentes A segunda etapa permitirá a tomada de posições longas apenas opções (incluindo negociação especulativa) Nível três se qualificarão para negociação de opções completas (incluindo shorting)

Outros requisitos de nível de mercado incluirão treinamento, criação de mercado e consultoria para desenvolver o conhecimento local tão necessário. A China tem uma estrutura definida para avanços lentos e protegidos, visando garantir o mercado de opções desde o início e abrindo o caminho para um desenvolvimento lento e estável ao longo do tempo. Isso, para um estranho de uma economia de capital de livre mercado, pode indicar muito controle.

Fase inicial e blocos de construção.

Os fundos negociados em bolsa ou ETF, conhecidos como uma das opções de investimento mais eficientes para uma abordagem de investimento passivo, não conseguiram atrair investidores de varejo comuns na China que tendem a optar por empresas de pequena capitalização. O interesse em investimento direto em ações de grande capitalização também é relativamente baixo. (Para leitura relacionada, consulte Compreendendo ações de pequena e grande escala). Os reguladores chineses estão trabalhando sistematicamente para resolver esse problema. O SCMP informou: “A primeira opção de ações será baseada no fundo negociado em bolsa (ETF) do índice SSE50 blue-chip, que cobre as maiores empresas de capital aberto na bolsa de Xangai.” O objetivo é mudar o interesse dos investidores em direção a ETF e grandes mercados de capitalização, reduzindo o maior risco a que estão expostos em empresas de pequena capitalização. Com opções disponíveis como ferramentas de hedge (para leitura adicional, consulte Hedging Basics: O que é uma cobertura?) Contra as ações subjacentes de ETFs selecionados, até mesmo traders especulativos acabarão mantendo ETFs, servindo ao propósito em um nível maior e estabelecendo um sólido fundação para negociação de opções, com maiores investimentos em ETF e ações de grande capitalização.

Posteriormente, as opções sobre outros produtos, como o ETF SSE180 ou mesmo sobre ações individuais, serão introduzidas de forma faseada. Esta abordagem visa proporcionar a tão necessária flexibilidade aos reguladores - se as coisas não se concretizarem conforme planejado, as fases restantes para a introdução de outras opções baseadas em ações individuais podem ser adiadas.

Para diversificar ainda mais e oferecer múltiplos mercados independentes com concorrência aberta e saudável para traders e investidores, os reguladores planejam introduzir opções de índices na Bolsa de Futuros Financeira da China e opções individuais baseadas em ações na Bolsa de Valores de Xangai. Ter múltiplos mercados permite a mitigação de riscos nos níveis administrativos e regulatórios e oferece oportunidades para maior escalonamento e escolha para os traders.

O Financial Times relatou: “A Bolsa de Valores de Xangai conduziu uma negociação simulada de opções com base nos fundos negociados em bolsa CSI300, Shanghai 180 e Shanghai 80”.

As opções de negociação de corretoras serão, obviamente, os principais beneficiários quando os mercados de opções chineses se tornarem operacionais. Mas até que os mercados se estabilizem (o que levará muito tempo, dada a abordagem passo-a-passo), haverá muitas oportunidades para outros participantes também.

Os market makers globais já estão trabalhando com seus colegas chineses para treiná-los para o negócio de opções necessárias. Com o tempo, com um aumento gradual nos participantes do mercado de opções (incluindo os operadores de varejo), o volume de negócios aumentará, levando a mais oportunidades para as empresas oferecerem serviços de corretagem de opções e plataformas de negociação.

As empresas de tecnologia devem lançar versões novas e atualizadas de plataformas de software e de negociação para permitir a negociação de opções. Com combinações de opções, estratégias e negociação quantitativa associada, estratégias como hedging delta e negociação algorítmica abrirão caminho para mais participantes nos mercados chineses.

A maioria dos bancos, corretoras e participantes individuais do mercado começará do zero na China, possibilitando enormes oportunidades para as empresas de educação e treinamento do mercado financeiro. Já há muito em andamento, com as empresas de comércio global treinando seus funcionários chineses para negociação de opções por seus pares globais e consultores de opções globais, agarrando oportunidades para treinar casas comerciais locais na China. Além disso, existem oportunidades no futuro para os comerciantes individuais e investidores que eventualmente podem embarcar no ônibus para opções de negociação de hedge, arbitragem ou simplesmente margem de negociação de alavancagem (para leitura relacionada, consulte Estoques de custo elevado de comércio como a Apple por opções de baixo custo) .

As oportunidades de negociação e expansão continuarão disponíveis mesmo depois que o mercado de opções começar a funcionar. O requisito para a limpeza dos três níveis de exames será outra área-alvo para treinamento de empresas.

Existem oportunidades de arbitragem em maior escala, pois as ações, futuros e outros mercados financeiros em diferentes domínios (como commodities) operam atualmente de forma independente (e espera-se que continuem a fazê-lo). A dinâmica da negociação de opções cria oportunidades suficientes para se beneficiar da arbitragem disponível neste cenário, que é uma das principais razões para tanto interesse na China por firmas e consultores de trading de opções globais. O continente está a caminho de construir uma infra-estrutura atualizada para amplas facetas de comércio e investimentos.

Devido à negociação de opções restritas focada em ETFs baseados em blue chips durante a fase inicial, espera-se que as negociações sejam impulsionadas nos 50 maiores papéis da blue chip. É provável que os volumes de negociação aumentem significativamente para os 50 principais pesos pesados, como ICBC e PetroChina (PTR).

O ouro pode em breve se tornar a primeira commodity como um subjacente para a negociação de opções, pois é um investimento muito popular e um recurso de captação de recursos na China. Apesar de High Frequency Trading (HFT) não ser a prioridade na fase inicial, como o foco permanece em começar o direito, ele acabará por abrir caminho através de grandes corretoras e casas comerciais.

Atualmente, todos os tipos de investimentos nos mercados financeiros chineses são forçados a seguir longas estratégias de investimento apenas devido à indisponibilidade de derivativos baseados em ações / índices ou quaisquer outras estratégias de posições curtas. Isso mudará em breve, com a introdução de opções, o que permitirá muitas estratégias e combinações de opções.

Na China, lenta é a palavra para troca de opções em meio a um sistema econômico controlado pelo governo. Com uma abordagem constante, espera-se que o governo mantenha os indicadores na direção positiva, indicando a continuação das reformas de mercado para uma maior liberalização dos mercados de capitais.

O mercado de opções na China terá alcance global. A SGX está esperando uma vantagem inicial, sendo a primeira bolsa fora da China a receber negociação de opções, com base em índices e ações chinesas. A Bloomberg informou recentemente que a bolsa pretende começar a negociar opções chinesas de índices de ações e está em conversações com a China Securities Regulatory Commission sobre quando a bolsa de Cingapura pode introduzir opções no FTSE China A50 Index, com aprovação provável vir depois desses produtos são introduzidos no continente ”.

A China é conhecida como uma economia de mercado livre socialista que se abriu gradualmente, permitindo investimentos estrangeiros, tomada de lucros e reformas favoráveis ​​aos investidores, ainda sob a alçada do governo. Derivativos financeiros, como as opções, são conhecidos por serem a faca de dois gumes, que precisa de um bom equilíbrio de regulamentações e de participação de mercado eficiente e gratuita. A China está adotando uma abordagem cautelosa e passo-a-passo para garantir que a introdução desses instrumentos financeiros não leve a um revés para seus mercados financeiros e eles permaneçam sob controle regulado.

As opções de ETF da China são o marco mais recente do mercado de ações: a linha do tempo.

A Bolsa de Valores de Xangai iniciou as opções negociadas na China 50 ETF na segunda-feira, o primeiro novo derivativo de ações permitido pelos reguladores chineses desde que os futuros do índice CSI 300 foram introduzidos em 2010. Desde então, o mercado acionário do país se expandiu para se tornar o segunda maior do mundo.

Aqui está uma linha do tempo de marcos-chave para o mercado de ações da China:

26 de novembro de 1990: O início da Bolsa de Valores de Xangai. A bolsa agora tem mais de 1.000 empresas listadas, com um valor de mercado combinado de 23,9 trilhões de yuans (US $ 3,8 trilhões). O volume diário médio atingiu 151,8 bilhões de yuans no ano passado, segundo dados compilados pela Bloomberg.

01 de dezembro de 1990: A Bolsa de Valores de Shenzhen foi estabelecida. Tem 1.628 empresas com uma capitalização de mercado total de 14,2 trilhões de yuans. O volume diário médio atingiu 55,7 bilhões de yuans em 2014.

15 de julho de 1993: A Tsingtao Brewery Co. vendeu ações em Hong Kong, tornando-se a primeira empresa chinesa a listar as chamadas ações H. Mais de 200 ações da H agora são negociadas na bolsa de valores de Hong Kong, com uma capitalização de mercado combinada de HK $ 5,6 trilhões (US $ 896,9 bilhões).

08 de novembro de 2002: A China Securities Regulatory Commission e o Banco Popular da China divulgaram regras conjuntas sobre o programa de investimento institucional estrangeiro qualificado, ou QFII, permitindo que investidores estrangeiros comprem ações denominadas em yuan pela primeira vez . No final de janeiro, o regulador da moeda estrangeira havia aprovado 262 investidores estrangeiros com cotas combinadas de US $ 68 bilhões.

9 de julho de 2003: O UBS Group AG tornou-se o primeiro QFII a comprar ações da A, adquirindo participações em quatro empresas, incluindo a Baoshan Iron & amp; Steel Co. e Shanghai International Port (Group) Co.

30 de outubro de 2009: O primeiro lote de 28 empresas começou a ser negociado na placa ChiNext de Shenzhen, que foi criada para facilitar a captação de recursos por empresas menores em setores iniciantes. O número de empresas que negociam no conselho cresceu para 413.

31 de março de 2010: As bolsas de Xangai e Shenzhen iniciaram testes de negociação de margem e venda a descoberto. O saldo da dívida margem na Bolsa de Xangai mais que triplicou nos últimos dois anos. Ele subiu para um recorde de 777,9 bilhões de yuans em 5 de fevereiro. O saldo de vendas a descoberto em Xangai aumentou 29% nos últimos dois anos.

16 de abril de 2010: A China começou a negociar futuros de índices vinculados ao índice CSI 300. Volumes saltaram cerca de 10 vezes nos últimos quatro anos.

11 de agosto de 2011: O então vice-primeiro-ministro Li Keqiang disse que a China permitiria que o iuan offshore em Hong Kong fosse investido em ações e títulos do país sob um sistema conhecido como RQFII. No final de janeiro, os órgãos reguladores aprovaram 304,5 bilhões de yuans de cotas do RQFII para 99 investidores institucionais estrangeiros.

6 de setembro de 2013: A China retomou a negociação de futuros de títulos do governo após uma suspensão de 18 anos em meio a uma investigação sobre a alegada manipulação de mercado. Os volumes mais do que dobraram no ano passado.

17 de novembro de 2014: A ligação de negociação de ações de Xangai-Hong Kong fez sua estréia, dando aos investidores estrangeiros um acesso sem precedentes às ações do continente. A cota agregada para compras de estoques domésticos é de 300 bilhões de yuans. Os investidores estrangeiros compraram quase 98 bilhões de yuans de ações no continente a partir de 6 de fevereiro.

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Bolsa de Xangai para lançar opções de negociação no ETF SSE 50.

MarketsMuse atualização cortesia de AsiaAsset News.

A Bolsa de Valores de Xangai (SSE) revelará sua primeira opção de ETF no mês que vem como um teste para o programa piloto de opções de ações na China.

A China Securities Regulatory Commission (CSRC) informou que autorizou a SSE a lançar o programa piloto com uma opção baseada no SSE 50 Index ETF como produto de estreia. Ele chegará à bolsa em 9 de fevereiro. O índice em questão acompanha as 50 maiores e mais representativas ações listadas em Xangai.

A agência de valores mobiliários do continente disse em comunicado que as opções de ações compreendem opções baseadas em ações individuais e ETFs ligados a índices de ações. “Opções de ações individuais e opções de ETF são tipos importantes de opções nos mercados de capitais internacionais. Eles têm um papel a desempenhar na gestão de risco, que não pode ser substituído por outros veículos financeiros ”, disse o CSRC. Acrescentou que o volume de negócios em opções atingiu um nível semelhante ao dos futuros nos últimos anos em termos de comércio realizado em bolsas globais, sinalizando uma grande demanda por esses produtos.

A CSRC iniciou uma consulta de um mês sobre os projetos de regras que governam a negociação de opções de ações a partir de 5 de dezembro do ano passado. O esforço formou a base para o lançamento de opções de ações, considerado como um passo crucial em termos de inovação financeira na China. Um dos maiores avanços recentes no setor financeiro do país, particularmente em termos de derivativos, foi o lançamento do CSI 300 Index Futures em 2010. O lançamento de opções de ações combinadas com o CSI 300 Index Futures proporcionará aos gestores de ativos estratégias mais complexas de investimento.

A Bolsa de Xangai lançou negociações simuladas para opções de compra de ações baseadas nos ETFs vinculados ao Índice SSE 50 e ao Índice SSE 180, além de várias ações individuais. Em maio, um porta-voz da CSRC disse que um estudo sobre o lançamento de opções individuais de ações só viria depois que o regulador concluísse o programa piloto de negociação para opções de ETF.

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